@投鱼问道：从容是实力者的表达，一只鸟敢站在脆弱的枝条上歇脚，它依仗的不是枝条不会断，而是自己有翅膀，会飞。”
经常看到大佬们谈投资策略，比如时间的玫瑰，长期持有，护城河，未来潜力之类的。看得人热血沸腾，也想一展身手。
近期上海金麒麟分析师大会，这场盛会集结了不少大佬，也会谈这些。这些观点对股民来说有些参考价值，可以看看人家的思路和脉络，但很难完全复制，毕竟资金规模，风险接受度都不同。
你可能亏一半，就影响生活，或者需要靠股市一点盈利，维持生活日常开支，自然对风险的管控更加关注，很难接受大的波动。
大佬们就没这些担忧，反正不影响基本生活，可以慢慢等护城河发酵。这些带来的策略和心态就有很大差异了。有实力，没有后顾之忧，自然更从容。
@包特_expecon: 我前两天问 gpt，我说 ai 好厉害你有什么羡慕人的吗，它说有的，它说因为人有生存压力，怕死，知道饿，所以会有努力的方向，并不停进步，ai 没有欲望也没有生命，所以没有 “自己想干的事”。
@明涛 ai_econ: 所以上次我说，可能石头也是一个智慧生命，只是我们不理解他，他也懒得搭理我们而已。
@包工头头：猴哥被压在五指山下五百年都是阳光开朗大男孩，结果取经没几年就有了口头禅 “烦死了”，说明低质量的社交不如高质量的独处
@酒酒：没什么好规划的，人生真的没什么好规划的。车灯只能照亮 50 米，可是车子就是可以开完全程。
@纯银 v：昨天听到一个我第一次接触的观点，来自国外老程序员：“很多同行對 ai 又愛又恨，好用不必說了，很大的一個擔心是越來越難深度掌握知識。特別聰明的人如虎添翼，普通人依賴重複工作來生成肌肉記憶，再領悟其中要領，可能就永遠喪失了這個過程。”
我在犬校发起了这个讨论，有人附议：“知识是成体系的，在搭建好体系之前，你是缺少感知的。当有一天你的体系突然成型，就会有一种「顿悟」的感觉。如果一切借 ai 之手，对于还没有形成体系的人来说，可能就永远不会形成体系了……”
@信号与噪声：如果你跟一个女人聊天，发现她上知天文，下知地理，研究政策，了解军事，学佛悟道，那她大概率在炒 a 股……
@荒谬 – 西西弗斯：字节应该是至今没上市的全球第二大独角兽（第一是 openai），对于二级市场来说，字节迟迟没上市是错失了大部分成长的涨幅。但是对于中国 ai 来说，字节没上市反而是有利的，当其他大厂的动作都被放在显微镜下观察时，字节可以用最激进的资本开支和人员团队来梭哈 ai，某种意义上，字节比阿里更像中国谷歌。
@顾扯淡：看到一个贴在问，讲现在都说工作难找，为啥我们这边的工厂月薪六七千还是招不到工人。
下面有人表示，因为你所谓的月薪六七千都是靠不停加班纯无视健康才能到手。
如果工人白天上班，正常节假日 双休，每天工作 8 小时，那肯定到手三千都没有……
@刘备教授：谷歌最新版本的 gemini 把 openai 干得体无完肤，我顺便去吃了个瓜。
实际上 genimi 就是 deepmind 搞出来的，就是写出阿尔法 go 的那个团队。创始人戴密斯・哈萨比斯，父希腊人，母新加坡华人，但在英国长大，从小学国际象棋，拿过全球少年比赛第二名，16 岁进剑桥计算机系。
我很好奇这哥们会不会说中文，但查了下没找到明确证据，估计多少懂点但水平一般般。
17 岁加入 “牛蛙” 公司，参与了《主题公园》的设计和研发。你还别说，这款游戏我还玩过，只是没想到出了这么位大神。对了，现在很多牛人和牛公司都是游戏行业出来的，也算是给游戏行业正名了。
大学期间创办自己的游戏公司，赚了不少钱，2005 年回归学术，攻读认知神经科学博士，2007 年研究成功在《科学》发表，并被评为 “年度突破”。
2011 年创办 deepmind，因为喜欢下围棋，就做了阿尔法 go。对了，虽然围棋主要是东亚人在玩，但在欧美高级知识分子中也算是一种比较流行的游戏。
然后做了一款叫做 “阿尔法 fold” 的人工智能应用，破解了几乎所有已知的蛋白质结构，并由此获得了诺贝尔化学奖。
gpt 出现后，成为谷歌人工智能的负责人，并成功搞出来 gemini，夺回了皇冠。
我算了下年份，哈萨比斯其实是边读大学边工作，但也没耽误学业，最后还拿了诺奖，这是何等开挂的人生。
前几天我还看到清华某教授当过排球运动员、做过政府领导，学过三个不同的专业，最后回归学术今年上了院士。
但论开挂程度，那也只及人家一个零头。
百度这季的财报公布了，具体数字就不说了，整体拼起来就是一个字：大写的，惨。
百度上一次这么惨的时候，还是因为在媒体口中被 bat 除名。但现在都别说 at 了，百度市值现在满打满算 400 亿。这是什么概念呢？嗯，腾讯市值 7400 亿，百度刚好成为了腾讯的零头。
而一个更残酷的现实是，很多人还在用十年前的眼光看百度，以为百度是中国搜索市场绝对的老大，这也正是百度这季财报发布以后，大家对百度亏损和冬季裁员大吃一惊的原因。
但数据和产品形态已经说明了另外一个故事。百度混到今天这个地步，绝对不是偶然，从去年算起，百度其实已经连续三次在流量入口这个基本盘上，被三个不同的选手打穿了一遍。
第一刀，百度在 pc 搜索入口已经被 bing 捅了个对穿
先把最扎心的那件事摆在桌面上 —— 在 pc 桌面搜索市场，百度早就已经不是中国市场上的绝对第一了。
根据 statcounter 和多家机构的数据，2024 年开始，bing 在中国 pc 端一路猛追，到 2024 年 11 月，bing 在桌面搜索的份额已经超过 50%，而大家眼中的老大百度跌到 30% 多。这个事情我在雪球贴过 statcounter 的图，当时大家半信半疑。到 2025 年，百度在中国整体搜索市场仍是老大，整体份额大概占比 60% 左右，但在桌面端，它跟 bing 相比已经处在落后状态。
这背后几个关键变化是 ——bing 借了两个东风 —— 系统入口和 ai。bing 借着 windows 默认搜索以及 edge copilot 这一套，早就从系统层面预装渠道把用户习惯重新改了一遍，中国有多少 windows 用户，bing 就有多少潜在助力者。而在 ai 搜索体验上，bing 率先又做对话 搜索的整合，哪怕产品体验不完美，但至少在新鲜感和 ai 叙事站住了。而就是这两个手段，pc 搜索就被 bing 硬生生地扳回一局。
对百度来说，pc 和移动的搜索已经出现了战略迁移。在移动互联网时代，百度生怕自己落后，强推手机 app。这个做法无可厚非。当时百度 pc 一家独大，为了不被甩掉，强推移动是必然选择。这种做法导致百度保住了用户体量，却真实的在 pc 端留下了可以被撕开的口子。但在商业价值上，百度也必然在这里买单。
pc 搜索确实不是体量最大，但却是高价值人群集中地。尤其企业用户、职场人、长尾的 b 类搜索需求，都在 pc 端，本来是百度广告客单价最高的一块。现在这部分流量被 bing 切走，打的就是百度的利润质量。
简单讲一句，以前百度在 pc 端是高速收费站，你做生意必须交一笔流量税，现在来了个新的 bing，而且税率还不高，大家开始分流了。
这就是百度遭遇的第一重打击，在 pc 流量端遭遇爆杀，而且是高价值流量先塌。
可能很多人不知道，2025 年 bing 在中国已经开始自己做商业化了，而以前这些流量是卖给百度的。
如果 bing 没钱赚，干嘛要自己商业化？
第二刀，小红书正在把百度搜索变成备胎
由于我是个做市场营销增长的，所以先来回顾 2024 年我在公众号写过的那个发现。
2024 年 6 月以后，小红书在百度的流量直接断崖了。谁屏蔽谁不好说，但，大家都知道了，为什么百度和小红书这么做。某种程度上，这是双向奔赴。
如果说 bing 抢的是传统搜索入口，那小红书抢的，是用户心里的那句话 —— 如果我想找点靠谱的内容，先去哪里搜？
过去十年，这句话的答案一直都是 —— 百度。
现在非常多的年轻人已经变成，先打开小红书、抖音搜一圈，再说要不要打开百度。
数据其实已经很直白了，2023 年中期，小红书日均搜索量在 3 亿左右，到 2024 年 q4，小红书日均搜索量已经接近 6 亿。同期，百度日均搜索在 10 亿出头，小红书的搜索量已经接近百度的一半。
再看质量，小红书公认的用户高度年轻化、活人多、互动强。品牌和广告主已经把小红书种草 搜索当成一个完整链路在投，而不是百度做搜索、小红书做内容铺量这么简单的分工。
所以百度在这个过程中，做了一个本能反应，在去年年中切断了对小红书内容的导流，减少搜索结果中对小红书的展示。这个逻辑很容易理解，百度不能再帮竞品培养搜索心智。
但问题在于，其实这时候用户已经完成了心智迁移。你百度在搜索结果里掐掉小红书，其实并不能把用户拽回百度，只会让他们直接打开小红书 app。
前面说 bing 把百度的 pc 流量切走了一部分，现在小红书又把百度的移动流量切走了一部分。
嗯，就是这么惨无人道。
另外一方面，对广告主来说，更残酷的一件事是，在很多消费类、生活方式类场景里，小红书投放的获客成本已经明显低于百度。
不要杠，这个我有数据。
如果把广告投放视为一场选边战，以前是信息流 百度关键词，现在则是小红书内容 小红书站内搜索 笔记投放，对 c 端来说，百度已经变成了次次要的补充渠道。而在 b 端，现在已经没有人质疑在小红书可以获取 b 端用户了，尤其是在 2025 年，小红书疯狂地开发了一波各类官方引流获客转化工具。
百度还在抱残守缺。
第三刀，ai 大模型让百度左右互搏，又掏了 sem 的老底
按理说，ai 大模型应该是百度的新故事。但现实是，在现阶段，它既是机会，也是对百度原有商业模式的直接内耗。
先看数字，感受一下这里的矛盾点。
2024q3，百度总营收同比下滑约 3%，而 ai 收入同比增长 11%。到 2025q3，百度总营收继续同比下滑约 7%，其中核心在线广告收入同比下滑 18%，非广告收入同比增长 21%，但绝对盘子仍偏小。
这说明什么？
ai、文心一言这些新业务在长，但还远撑不起百度这口大锅。广告这条老路在塌，而且塌得比新业务的增长快。
更关键的是产品层面的自我矛盾。百度在今年，已经改了 —— 按我的记忆大概有 3-4 次了吧。
核心改动就是，怎么给 ai 大模型的结果调整位置。
对百度来说，搜索结果页如果更多用 ai 长文答案深度搜索结果，用户体验会变好，停留时间也可能变长。但 —— 可供售卖的关键词广告位会肉眼可见地减少，反正第一屏是肯定看不见了。
所以，百度一方面要全力拥抱 ai、提高 ai 渗透率和用户数，一方面又离不开 sem 的现金奶牛。这就让结果形成了大家说的那个状态，为了维护 ai 的日活，又要平衡 sem 的利益，现在这个搜索产品形态完全不能承载。
相比之下，对岸的 google 为什么能更激进地推 gemini ai 搜索？
因为 google 有 android、youtube、云、playstore 一堆现金牛，不光可以给 ai 业务输血，还可以分摊风险。
百度这边，主业高度依赖广告，ai 每往前走一步，都是在掀自己旧业务的桌子。
这就是第三刀，ai 本该是救兵，短期内却成了最贵的内耗。
老实说，百度的问题不在今天。
今天的三重打击 ——bing、小红书、ai 自我内耗 —— 本质上都是过去 10 年产品选择的必然结果。
百度一直把自己定义为搜索 广告公司，而不是多入口的平台公司。而百度的对手，阿里有电商、云、支付、菜鸟。腾讯有社交、游戏、视频号、小程序。百度过去尝试过贴吧、百科、地图、视频、o2o，但最终都没有形成一个真正可以承接流量迁移的第二产品重心。
任何新产品，在百度最终都被内化为搜索流量的商业化补充，而不是一个独立的增长曲线。百度 app、百家号、好看视频，本质上都是围绕搜索 – 信息流广告这根主线做延展。ai、大模型出来之后，百度的第一反应也是怎么让搜索结果更好看、怎么让广告不跌收入，而不是像字节那样，直接造一个全新的产品心智，例如抖音、豆包，并且独立算账。
所以今天你看到的是，外部有 bing、小红书、抖音的流量打击，内部有 ai 产品线和传统 sem 的商业矛盾。
用一句话概括现在的百度，流量入口的壳还在，但用户的第一反应已经不一定是你，你却还在用老入口时代的报价方式卖广告。
你还想不亏损？
从我的角度而言，百度真正的敌人，不是 bing 也不是小红书，而是那个迟迟不愿意自我重启的自己。
如果百度自己想不清楚，市场会很快替它做决定。
本文来自微信公众号：谢强 byron，作者：谢秉航
